通脹陰影逼近中國，當局憂慮日盛。中國央行昨日公布的《二00七年第二季度中國貨幣政策執行報告》稱，“有必要高度關注價格傳染問題，防止價格全面上漲”。這是央行首度預警全面通脹風險。此間專家由此分析，“緊縮”將繼續成為下半年宏觀調控的主基調，相關措施料將陸續出臺。

 　　由食品價格上漲引發的物價全面上漲近來在內地呈蔓延之勢。《報告》顯示，上半年，中國居民消費價格(CPI)同比上漲百分之三點二，“糧食和肉禽蛋價格的上漲已逐步傳導到下游食品加工、餐飲等行業”。央行這一表態，不同于國家統計局新聞發言人上月十九日“CPI呈結構性上漲，如果控制得當，不會引發全面物價上漲”的樂觀預期。

　　央行認為，當前物價上漲并非僅受偶發或臨時性因素影響，而是多種因素綜合作用的結果，有成本推動的因素，有需求拉動的因素，還有結構性因素。糧食、肉類等食品價格短期內易漲難落，能源資源價格存在上漲壓力，勞動力成本上升，通脹預期增強等四方面因素進一步加大通脹風險。

　　下周一，七月CPI數據將公布。該數據在很大程度上將決定下階段宏觀調控的走向。盡管六月CPI百分之四點四的漲幅已創下三十三個月來的新高，但市場普遍認為，七月漲幅仍將繼續走高，甚至將突破百分之五。摩根士丹利中華區首席經濟學家王慶更是認為，可能達到百分之五點五。

　　當下，牽動當局神經的，還有經濟過熱問題。央行報告直指，上半年，經濟增長由偏快轉為過熱的趨勢更為明顯。北京大學中國經濟研究中心教授宋國青亦表示，即使現在沒有發生經濟過熱，但如果目前的增長勢頭持續，過熱就有可能會發生�！�

　　通脹和經濟過熱雙重壓力下，市場對未來緊縮調控升級預期趨濃，不排除加息、加快人民幣升值步伐、上調存款準備金率等措施出臺的可能性。

　　今年以來，中國已數度收緊銀根。迄今為止，已三次上調存貸款利率，六次上調存款準備金率，三次發行懲罰性定向票據。其中，存款準備金率已達到百分之十二的高位。二00六年全年，央行僅兩次提高基準利率，三次上調準備金率。

　　央行對通脹和經濟過熱的擔憂已引發市場反應。周四，人民幣匯價結束了近兩日的跌勢，中國外匯交易中心人民幣兌美元早盤在詢價系統報七點五六二六元，較上日收盤價七點五七四八元大幅上漲。交易員預計，隨著市場對緊縮預期的加劇，人民幣近期有望重拾升勢。